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证券时报记者 罗曼

近日有报谈指出顺丰行将赴港寻求第二上市，并已聘任高盛、华泰证券及摩根大通规划上市事宜，集资边界156亿港元~234亿港元，有望成为港股本年来最大边界新股。证券时报记者上前述几家投行公司求证，放置发稿并未收到复兴。

事实上内地上市公司赴港作第二上市并未几见，主淌若中概股回流香港作第二上市。

而香港成本市集一直以中国内地企业境外上市首选目的地行为自身主要策略蓄意之一，因此港交所不断落实对国际刊行东谈主上市轨制的系列优化措施，包括缩短中概股企业来港第二上市的最低门槛以及取消第二上市必须是转换产业公司的要求，为中概股回港上市创造有意要求。

证券时报记者详备统计数据透露，放置现在一共有29家中概股回港上市，其中一个要津时间节点即自2020年运行回港上市的数目骤然增多。以上市神情来看，2020年中概股回港主要作第二上市，但从2021年尤其2022年运行，双重主要上市正逆转第二上市成为回港上市的主流花式。

双重主要上市

成中概股回港主流花式

自2018年4月30日践诺上市轨制蜕变以来，港交所为中概股回流大开大门，2019年阿里巴巴行为首家同股不同权中概股回港作第二上市，开启了一波中概股回港大潮。2020年好意思国公众公司司帐监督委员会（PCAOB）颁布审计新规《番邦公司问责法案》（HFCAA）后，因无法秉承搜检的在好意思上市的中概股际遇前所未有的退市压力。

一时间，中概股回港成过江之鲫。证券时报记者统计数据透露，甩抄本年5月14日，一共有29家中概股回港上市，其总市值达5万亿港元，占港股总市值（35.2万亿港元）的14.2%。

这29家回流中概股合共募资3356.17亿港元，其中6家以先容体式在港交所上市，不波及募资。先容上市是指依然在证券往还所上市的公司，通过转板、分拆、换股、二次上市等神情，恳求再次上市的行为。先容上市不波及刊行新股，开通的股份主要来自原集团，克己主淌若莫得承销法子、上市经由更爽直、成本也更低。颓势是无法募资，但后续不错通过再融资本领从成本市集募资。

数据统计透露，这29家中领先有16家作第二上市，13家以双重主要上市神情回流。值得一提的是，16家作第二上市的中概股中，其中有3家后续接踵恳求转为香港双重主要上市，差异是百胜中国、中通快递和哔哩哔哩。因此，放置现在唯有13家中概股为在港第二上市，16家为双重主要上市。

这主要源于港交所不断落实对国际刊行东谈主上市轨制的系列优化措施。2022年1月1日，港交所进一步改良的《国际上市刊行东谈主轨制》崇拜奏效，大幅放宽中概股回流香港上市门槛，主要实践包括：同股同权（非WVR架构）的内地公司作第二上市的规定的市值从至少100亿港元，缩短至30亿港元。早前不合乎要求的WVR或VIE公司，不错径直作双重主要上市，毋庸先经第二上市再恳求作双重上市。

数据透露，2021年8家中概股回港，其中5家以第二上市神情回流，3家以双重主要上市神情回流。2022年10家回港中概股中，7家以双重主要神情回港上市，3家以第二上市神情回港。这阐扬，双重主要上市神情正逆转第二上市成中概股回流主要花式。

《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求。其中，明确私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元，与《私募投资基金登记备案办法》衔接。

双重主要上市会否

成中概股挂念模板

在审计新规《番邦公司问责法案》于2020年底颁布之后，凭据好意思国监管机构公布的“预摘牌”名单，在好意思上市的中概股际遇前所未有的退市压力，包括阿里巴巴、京东、百度在内的至少有131家中国公司濒临被动退市的风险（占在好意思上市的中国公司总市值的98%），以第二上市或双重主要上市的神情狗仗人势，成为越来越多在好意思上市中国公司的弃取。

二次上市和双重主要上市有何区别，为何一运行中概股回港主要弃取第二上市神情？

凭据港交所刊发的《国际刊行东谈主上市轨制酌量总结》文献透露，第二上市所需慑服的规定一般较双重主要上市愈加宽松，上市公司主要照旧受到其第一上市地场所王法权区的规定及机关监管。在香港，第二上市公司需在股票称呼后标注-S。

双重主要上市是指两个成本市集均为第一上市地。依然在好意思股/A股市集上市的情况下，在香港市集按当地市集规定“主要刊行上市”，其须慑服的规定与在香港初度公开招股刊行股份的公司要求竣工一致。现在通过双重主要上市神情赴港上市的中概股包括小鹏汽车、理念念汽车、百济神州、和黄医药、知乎、贝壳、金融壹账通、涂鸦智能、名创优品、陆控等。

中泰国际策略分析师颜招骏向记者分析，“第二上市的主要上风在于对部分上市规定的豁免，IPO所需时间更短，上市及上市后的合规成本更低。颓势在于无法被纳入港股通，对流动性可能有一定影响，且当第一上市地位发生变更，第二上市地位也会受到一定影响。爽直相识，即是第二上市地位结实性不够。”

因此，也就相识了为何2022年中概股回港主要以双重主要上市为主。“2022岁首中概股在好意思国有很大的潜在退市压力，由于第二上市在股票订价方面，与原市集（即好意思股）基本保抓一致，两地之间的股票不错相互兑换，惊骇基本的汇兑等身分，股价在不同市集之间不会出现彰着价差。因此，当好意思股ADR的股价受到狙击时，很容易给港股带来连带冲击，从而挫伤企业的融资才气。面对这个影响，更多的企业就会弃取双重上市，一方面双重上市草率被纳入港股通，引来增量资金；另一方面，双重上市在不同市蚁集的股份并不成径直跨市集开通，因此好意思股ADR的变动对港股的影响力下落。”颜招骏补充说。

德恒讼师事务所(香港)有限法律结伴的结伴东谈主刘匡尧告诉记者，双重主要上市最大的勾引力即是可能被纳入港股通，获取来自内地南下资金的营救，有助于扩大鼓励基础，晋升众人影响，另外也不错促进股票往还活跃。遴聘双重主要上市的企业，是需同期严格合乎港交所上市规定及蓝本的主要上市往还所两地上市规定，而同期慑服两地规定亦一定进程代表更严格的审核措施，从而彰显公司措置愈加完善。

以理念念汽车为例，放置5月12日，南下资金通过港股通抓有理念念汽车1.74亿股，抓股市值167亿港元，占港股总股数的8.32%，在港股通前十大活跃个股中，理念念汽车名规律八，成交额2.95亿港元。

此外，如果企业以第二上市体式在港上市，其港股部分占众人总市值比例卓绝55%或原主要上市往还所捣毁其上市地位，亦将会触发港交所上市规定的规定，令该公司的港股形成主要上市。同期，港交所及香港证监会一系列豁免将在一定展期期后失效。因此上市公司如提前发现有在该等可能性，理当提前作准备，包括主动恳求香港行为主要上市地，以免组成市集繁杂。

刘匡尧亦指出，港交所连年来主动推出一系列措施勾引企业来港作双重主要上市。举例，针对接纳同股不同权架构的企业，如果是具较大市值边界(400亿港元市值, 或100亿港元市值并有年收入10亿港元)并属于转换产业企业，由2022年起，该等企业如径直恳求以双重主要上市的体式来港上市，亦有契机获取豁免不同类别股份投票权重的限度，即意味着领有逾额投票权限的鼓励毋庸澌灭其卓绝1：10比重的投票权。

贝莱德一位基金司理向记者暗意，双重主要上市从天资和经由上竣工合乎港交所的要求，企业较容易通过港交所惯例纳入或者突出快速准入规定纳入恒生指数及港股通方针范围，参加互联互通市集。而关于港股市集以及港股通钞票本人而言，优质企业增多，进一步丰富了市集的各类性和投资生态，将为各类投资者提供愈加丰富的投资方针弃取，进一步改善并带来更高的流动性。跟着更多中概股挂念，港股行为国际投资者投资中国的窗口金年会app，将会增多国际资金成立中国的勾引力。